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股市中无法对冲风险的散户怎么办?

2018-11-17 17:20:38   来源:web   

那是不是意味着,期权出来之后,如果市场继续出现下跌,中小散户持股市值缩水的命运也会被注定?但是A股市场新工具的不断推陈出新,却把散户挡在了门外,这也无形之中进一步加大了机构投资者与中小散户投资者之间的不公平。春节前杠杆融资、金融反腐、业绩雷风险将继续影响A股市场,震荡市下既有业绩支撑又有概念催化的高送转主题将成为打新之外投资者追逐的又一热点。08年金融危机后,我国A股市场实施高送转股票的企业共计1574家,占A股市场比重在10%-20%之间,其中2010年最高占比达19.01%,随后高送转比重虽有下降,但数量上每年仍保持300家以上的规模。


  别让散户没有了生存的勇气!

  下周一,A股市场将迎来划时代的一刻,上证50ETF期权正式上市。期权开户门槛为50万元,这与当年股指期货、融资融券开户门槛一样,这也就意味着,期权对我们小市值的小散户而言,遥不可及,我们根本就没有参与的可能。但另一方面,机构投资者、大户们又多了一个对冲风险的工具。股指期货、融资融券,A股越来越成长,新的投资工具、对冲工具不断出现,机构对冲风险游刃有余,可我们散户呢?

  想想2010年股指期货推出之后的市场表现吧。连续下跌,熊市漫漫,对于二级市场的散户来说,没有工具可以对冲风险,也没有达到开户做空的条件,只能眼睁睁地看着手中的真金白银逐渐缩水,欲哭无泪。但具有先天信息优势的机构却可以利用期指,对冲股票市场的风险,左右股价的涨跌,翻手为云覆手为雨,轻轻松松地将风险降到最低。

  进入2015年新年,上证指数在1月23日创出新高之后,到今天已经累计下跌了8%,但估计许多散户手中的个股,浮亏幅度应该不止8%。如今,新工具期权要来了,它将会如何扰动A股市场,一切都是未知。但起码我们现在知道的是,对于中小散户而言,期权是一种“只可远观不可亵玩”的对冲工具,因为我们被挡在了资金门槛之外。那是不是意味着,期权出来之后,如果市场继续出现下跌,中小散户持股市值缩水的命运也会“被注定”?

  A股市场在中国诞生以来,监管层一直在致力于保护中小投资者的利益。尤其是在这两年,管理层不仅成立了投资者保护局,更是频繁打击内幕交易、老鼠仓,试图让市场真正大白于天下,干干净净。但是A股市场新工具的不断推陈出新,却把散户挡在了门外,这也无形之中进一步加大了机构投资者与中小散户投资者之间的不公平。市场质疑之声不绝于耳。

  诚然,国外市场“舶来”的新工具,本身就充满着未知,操作复杂,并非我们中小散户一时半会就能弄清楚的,监管层设立进入门槛,也是考虑了中小散户风险承受能力的问题。但是,投资者适当性管理固然重要,中小投资者保护难道不是更加重要吗?管理层通过创新的方式,使中小散户也真正拥有自己的对冲风险的工具,比如“迷你型”对冲工具。这或许不失为一种方法。

  这些年,A股市场一直在努力完善并引进海外资金,但是管理层再将归市场的东西还给市场的时候,也不应该人为地设置障碍,将散户们挡在门外。难道管理层希望中小散户们带着满身的伤痕离开市场吗?如何让中小散户在越来越纷繁复杂的市场生存下去,这或许更加考验管理者的智慧。

  这些年谁在股市赚钱了?

  从另一方面也能看出散户在市场中的弱势,2007—2013年的7年时间里,证券市场投资者在经历了大牛、大熊、震荡行情转换,7年间赚钱最多的是自然人投资者,整体盈利金额超6000亿元。专业机构投资者7年间整体亏损5000亿,出乎市场预料。

  成功独立炒股的三个坎

  那么,散户想要战胜市场该当如何呢?大凡炒股的人,都知道心态的重要性,但怎么衡量自己心态所处的境界,却是仁者见仁智者见智!下面的三道坎也许是个不错的衡量标准:一、你能天天盯盘而空仓一个星期或一个月,甚至更长吗?这是第一个坎,一个很难逾越的坎。空仓也是操作,而且是高水平的操作,但它也最难操作!空仓绝对是赚大钱前提,空仓是回避市值回落的最好方法,因为只有会空仓才能头脑冷静!千万不要怕空仓而错失良机,因为股市的钱是赚不完的,适时的休息,是平常心的表现,不会休息的人,就可以说不会工作。

  二、其他股票都大涨,你手上的股票却跌了,你感到失落吗?假如你感到很失落,有换股的冲动吗?反之,其他股票都大跌,你的股票却涨了,你感到了兴奋而有不顾别人感情想发贴告之的念头吗?如果两者都有,那就说明你心态很浮躁,你就该过第二个坎。不以涨喜,不以跌悲!股票因为主力介入时间有先后,启动自然有轮动,历史数据告诉我们,一轮大行情下来,大部分股票的涨幅是差不多的(除去个别超牛的个股),因此,只要有耐心,机会可以说是均等的。

  三、股票跌破了重要支撑线,你抱有侥幸心理吗?当股票一路往下,你会一路期待股价反弹吗?假如这些你都有,那么,你还有很长的路要走,而这第三个坎,也是最大最高的一个坎,是绝大多数股民过不去的。破线(位)离场!主力绝对不会让自己的股票随意的破位,因此破位一定要在第一时间坚决离场.。

  只要有耐心,机会是均等的。在股市里博弈,坎很多,不是有了一点技术就能够战胜股市的。你得首先战胜自己,而战胜自己不是光靠知识,更重要的还要有一定的悟性。一个成功的投资者在股票投资上必须完成五个基本过程:走进股市、了解股市、认识股市、适应股市、驾驭股市!

  有多少年货可以再挖 :量化预测2014年报高送转股票

  说了那么多小散户的不利,也该在春节前发些福利,让我们办办年货,小i整理了民生证券策略团队对2014上市公司年报可能高转送的股票作为福利发给大家。春节前杠杆融资、金融反腐、业绩雷风险将继续影响A股市场,震荡市下既有业绩支撑又有概念催化的高送转主题将成为“打新”之外投资者追逐的又一热点。如何准确预测实施高送转的股票以获取超额收益自然成为这一时段重要的投资策略。

  与目前已有的众多研究相比,我们在选取潜在高送转股票方法上做了两点创新:第一,分板块进行预测,创业板、中小板、主板高送转的驱动因子明显不同;第二,将因子分析与Logistic回归相结合,既避免了市场上常用的打分排序法在指标选取和权重分配上的主观性,又通过降维解决了多元回归中的多重共线性问题。

  结合基本面研究,建议投资者重点关注开山股份、众信旅游等18只个股。

  一、预计2014年报高送转比率在10%以上

  (一)供需双方有诉求,高送转任性有理

  高送转是指每10 股派送红股和转增股本5 股及以上,我国股市具有显著的高送转公告效应。

  从投资者角度看,高收益使高送转很受追捧。上市公司发布高送转预告或公告前后(高送转公告发布时间与年报发布时间相近,集中于会计年度次年1-3月),股价表现明显高于大盘,超额收益使得高送转股票成为市场宠儿,颇受青睐。跟踪09-13年高送转预(公)告发布前后平均收益率,与市场指数比较发现:高送转股价表现优于基准收益率,以上证综指为例,最低超出上证综指3.7个百分点(2010年),最高超出14.6个百分点(2011年),具有很高的投资价值。

  从上市公司纬度看,实施高送转一方面彰显公司实力,表明公司业绩优良、财务状况良好且公司管理层对业绩的持续向好充满信心;另一方面对于流动性较差的公司,也可借助“高送转”调低股价,增加股票流动性,因而实施高送转往往被市场视为重大利好。

  (二)预计14年年报高送转比率在10%以上,仍有200家公司有待掘金

  08年金融危机后,我国A股市场实施高送转股票的企业共计1574家,占A股市场比重在10%-20%之间,其中2010年最高占比达19.01%,随后高送转比重虽有下降,但数量上每年仍保持300家以上的规模。

  由于高速转的市场整体比率与当期A股的盈利情况密切相关,特别是与当期的净利润增速呈现出明显的正相关性。根据我们的预测,2014年全部A股盈利增速约为8.5%左右,较2013年的14.2%下滑,据此我们预测2015年A股高速转比率或在10%左右。截至2月4日,已有105家A股上市公司发布年报分红预案或已实施分红,其中88家发布了高送转方案,未来仍有200多家公司有待掘金。

  二、高送转集中营:板块与行业

  (一)创业板与中小板成为集中营、主板表现淡然

  创业板、中小板、主板高送转风格迥异,这也意味着对高送转股票进行预测时有必要对不同板块风格予以充分考虑。从绝对数量看,中小企业板高送转企业数量最多(最高达183家),创业板次之(高达112家),主板最少(最高仅为99家)。

  从相对占比看,创业板高送转比例最高(最高达75%),中小板次之(最高达34.46%),主板最少(最高达6.75%)

  (二)成长性行业高送转比例高

  根据中信行业分类法,研究高送转行业间分布,从高送转企业绝对数量看,机械、医药、基础化工、电子元器件、电力设备、计算机、通信、建筑、国防军工、电力及公用事业等行业排名居前。2013年度,高送转企业主要集中于机械(43家)、计算机(33家)医药(32家)、基础化工(29家)和电子元器件(22家)等行业。

  从高送转企业相对占比看,计算机、电力设备、建筑、通信、电子元器件、传媒、基础化工、机械、医药、家电等行业排名居前。2013年度,高送转占比较高的行业主要集中于计算机(31.43%)、传媒(24.14%)、通信(22.78%)、机械(19.91%)和医药(17.78%)等行业。

  三、基于Logistic模型与因子分析的模型构建及预测

  (一)基本思想

  与目前已有的众多研究相比,我们在选取潜在高送转股票方法上做了两点创新:

  第一,分板块进行预测,创业板、中小板、主板高送转的驱动因子明显不同;

  第二,将因子分析与Logistic回归相结合,既避免了市场上常用的打分排序法在指标选取和权重分配上的主观性,又通过降维解决了多元回归中的多重共线性问题。Logistic回归(Logistic regression)是离散选择法模型之一,用于研究因变量为二分类或多分类观察结果与影响因素(自变量)之间关系的一种多变量分析方法。考虑到企业财务数据可能存在多重共线性使得数据提供的信息发生重叠,加入因子分析(Factor analysis),通过降维使得在有效避免多重共线性的同时,获得更有意义的解释。

  (二)指标说明

  1、备选因子集合

  因变量:以每年度每股红股与每股转增股本之和是否大于0.5为限,≥0.5,实施高送转,D=1;<0.5,未实施高送转,D=0。

  自变量:针对不同板块特点及模型有效性状况进行最优化建模。模型备选因子包括每股资本公积、每股未分配利润、每股收益每股净资产、每股现金流、每股营业收入、每股留存收益、每股盈余公积、年均价、总股本、历史高送转情况、已上市时间、业绩预增情况、机构投资者持股比例、流通股数 、资产负债率、净资产收益率、总资产收益率、总资产周转率、利润总额增长率等。

  2、时间与方法选取

  因2014年年报未出,只能依据三季报数据进行预测,为保持建模与预测一致性,选取2009-2013年三季报数据,对整体样本随机选取70%作为建模集,30%作为有效性验证集。

  (三)预测模型

  经过多次实验,创业板的最优影响因子为12个,通过降维转化为成分因子4个;中小板最优影响因子也是12个,降维后成分因子3个。

  计量结果显示创业板四因子均在5%的水平通过检验,进行模型有效性验证,预测实施高送转的正确率达63.63%;中小板三因子均在1%的水平通过检验,进行模型有效性验证,预测实施高送转的正确率达61.01%。 

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